概要：上周黑色系商品價(jià)格繼續漲跌分化，成材需求旺盛和宏觀(guān)預期較差的矛盾激化導致盤(pán)面整體沖高回落，而鐵礦、螺紋偏弱運行，短期仍有下行壓力。國外疫情形勢依然嚴峻，多國防范措施加強，對全球經(jīng)濟發(fā)展更加雪上加霜，國際大宗商品多數品種沖高回落，原油、貴金屬紛紛走弱，而美國總統大選仍有不確定性因素，市場(chǎng)避險情緒增強，另外。國外疫情導致部分訂單轉移至中國，所以出口相關(guān)大宗商品原料價(jià)格上漲，集裝箱、造船訂單增加；國內經(jīng)濟整體保持平穩，但房地產(chǎn)收縮預期導致產(chǎn)業(yè)鏈終端需求預期減弱，上周螺紋鋼消費量下滑和庫存降幅收窄，總庫存依然較高，去庫壓力較大，而鐵礦石供需寬松較為明顯，發(fā)貨量和到港量維持高位水平，港口庫存連增9周，后市將繼續寬松，煤焦基本面略顯緊張，現貨第五輪提漲落地，市場(chǎng)情緒依然偏好，短期價(jià)格仍有支撐，繼續關(guān)注鋼材終端需求變化、以及去庫存情況；綜合來(lái)看，本周黑色系商品價(jià)格仍將強弱分化，整體下行風(fēng)險加大。

1、本周市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)及多空因素分析

鋼材：

利多因素：上周鋼材庫存繼續下降，消費量維持中高位水平，短期市場(chǎng)消費旺季和趕工期需求對鋼價(jià)仍有支撐，市場(chǎng)成交量維持中高位水平，商家維持出貨為主，市場(chǎng)情緒偏樂(lè )觀(guān)，另外煤焦礦價(jià)格偏高，短期仍有成本支撐。

利空因素：上周表觀(guān)消費量小幅下滑，庫存下降幅度收窄，市場(chǎng)去庫壓力仍然較大，而宏觀(guān)和產(chǎn)業(yè)環(huán)境較差，遠期需求預期下降，北方冷空氣早于往年，且后期面臨北材南下和冬儲，鋼價(jià)仍有下行空間。

鐵礦：

利多因素：鐵礦石消費維持偏高水平，鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫存小幅下降，短期鋼廠(chǎng)檢修后略有復產(chǎn)增加，而鋼材消費維持旺盛和煤焦價(jià)格走強對礦價(jià)也有支撐，另外，期現價(jià)差出現160元/噸以上的高位，價(jià)差存在縮小驅動(dòng)。

利空因素：Mysteel調研的247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率環(huán)比繼續下降，鐵礦需求逐漸下滑，而進(jìn)口礦維持高位，到港量環(huán)比回升，45港進(jìn)口鐵礦石庫存繼續累積，連續9周上升，而供給預期將持續寬松，鐵礦價(jià)格繼續下行空間較大。

煤焦：

利多因素：煤炭第五輪提漲正式落地執行，市場(chǎng)表現依然強勢，目前鋼廠(chǎng)需求依然維持高位，而供應水平較低，商家有繼續提漲的動(dòng)力，從市場(chǎng)庫存來(lái)看，鋼廠(chǎng)、焦化廠(chǎng)和港口總庫存環(huán)比繼續下降，焦價(jià)短期保持堅挺。

利空因素：目前焦化利潤高達436元/噸左右，環(huán)比上周增加36元/噸，市場(chǎng)略有恐高情緒，盤(pán)面價(jià)格沖高回落，市場(chǎng)對鋼材終端需求預期較差，鋼礦價(jià)格走弱或拖累煤焦價(jià)格走勢，謹防價(jià)格整體沖高回落。

整體來(lái)看：上周黑色商品繼續漲跌分化，其中煤焦維持強勢，螺紋、鐵礦沖高回落，從鋼材消費量來(lái)看，鋼材旺季需求維持較好，短期仍有趕工期需求，但總庫存同比較高，短期去庫壓力較大，后期又面臨北材南下和冬儲行情，價(jià)格仍有下行壓力；鐵礦石供需水平逐漸寬松，雖然期現價(jià)差較大，但市場(chǎng)預期走弱，礦價(jià)下跌已成趨勢，煤焦受到去產(chǎn)能和需求較好影響，價(jià)格短期偏強運行，需防止鋼礦下行帶來(lái)的下跌風(fēng)險；綜合來(lái)看，本周黑色系商品價(jià)格走勢將繼續分化，整體下行風(fēng)險較大。

2、黑色系商品價(jià)格及基本面走勢回顧

上周黑色系商品期現價(jià)格漲跌分化，其中盤(pán)面價(jià)格沖高回落，鐵礦石周跌近2%，螺紋微跌，而錳硅跌超3%，硅鐵跌超2%，煤焦價(jià)格微漲，熱卷漲超1%，煤焦基本面保持偏強運行，短期價(jià)格仍有支撐；現貨價(jià)格方面，原料價(jià)格指數多數上漲，焦炭漲超2%，鋼坯、焦煤和硅鐵漲近1%，廢鋼、錳硅微跌，鐵礦跌超1%，而周末沙鋼繼續上調廢鋼價(jià)格，鋼坯小幅下跌；五大鋼材品種均價(jià)僅中板微跌，其他品種均有微漲，現貨鋼材價(jià)格偏強運行，市場(chǎng)成交相對旺盛，短期價(jià)格仍有支撐。

2.1、鋼材核心數據一覽

2.2、鐵礦核心數據一覽

2.3、煤焦核心數據一覽

3、結論及品種強弱預測

上周黑色系商品繼續漲跌分化，成材需求旺盛和宏觀(guān)預期較差的矛盾激化導致盤(pán)面整體沖高回落，而鐵礦、螺紋偏弱運行，螺紋鋼消費量下滑和庫存降幅收窄，去庫壓力加大，鐵礦石供需寬松較為明顯，發(fā)貨量和到港量維持高位水平，港口庫存連增9周，后市將繼續寬松，而煤焦基本面略顯緊張，現貨第五輪提漲落地，市場(chǎng)情緒依然偏好，短期價(jià)格仍有支撐，繼續關(guān)注鋼材終端需求變化、以及去庫存情況；策略上看，單邊做空策略逢低減倉，多煤焦空螺礦套利策略繼續持有。盤(pán)面價(jià)格驅動(dòng)因素依次為：產(chǎn)業(yè)數據>市場(chǎng)情緒>宏觀(guān)環(huán)境>突發(fā)事件；預計商品強弱依次為：焦煤>焦炭>熱卷>螺紋>鐵礦

風(fēng)險提示：

a、鋼材需求超預期；

b、環(huán)保限產(chǎn)執行情況；

c、國際經(jīng)貿關(guān)系和市場(chǎng)環(huán)境變化：

市場(chǎng)在變，觀(guān)點(diǎn)在變，研究和服務(wù)不變！洞悉市場(chǎng)風(fēng)云變幻，了解產(chǎn)業(yè)鏈運行情況，關(guān)注每周策略和觀(guān)點(diǎn)！黑色縱覽（10月19日）：成材消費尚可，鐵礦庫存累積，產(chǎn)業(yè)鏈品種走勢分化！

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