鐵礦消息面迎來(lái)大擾動(dòng)，必和必拓和淡水河谷復產(chǎn)，交易規則也被修改！所以這些和今日鐵礦有關(guān)嗎？鐵礦大跌背后的原因是什么？鐵礦的下跌是不是意味著(zhù)下跌行情已經(jīng)到來(lái)？后市又應該如何操作？各相關(guān)專(zhuān)家在大宗內參匯集，只為找尋答案！

廖雨?yáng)| 美爾雅期貨黑色分析師

上周進(jìn)口礦到貨量大增，鐵礦石港口庫存結束連續15周下降而小幅增加。而周末北方環(huán)保政策趨嚴，唐山7月20日發(fā)布通知對不同鋼廠(chǎng)實(shí)行燒結機停產(chǎn)，截止到月底，同時(shí)邯鄲發(fā)布通知增加燒結機停產(chǎn)范圍。限產(chǎn)升級引發(fā)鐵礦石需求擔憂(yōu)，本周以來(lái)鐵礦處于弱勢下行的狀態(tài)。

VALE官方宣布，巴西國家礦業(yè)局允許其在24小時(shí)之內恢復VargemGrande礦區的干選生產(chǎn)。該礦區是從2月20日關(guān)停的，恢復生產(chǎn)后，2019年將增加500萬(wàn)噸產(chǎn)量，巴西混合粉的供應將增加。因此市場(chǎng)對于鐵礦供應緊缺有所緩解的預期導致盤(pán)面下跌。澳洲礦的發(fā)運早已恢復正常水平，而巴西礦的發(fā)運還處于同比往年的低位，所以這個(gè)消息或將加快巴西礦的供應。

但目前還不能確定庫存會(huì )持續累積。雖然需求端限產(chǎn)預估影響鐵礦需求3-4萬(wàn)噸，但本周港口到貨量又有大幅下滑。根據我們通過(guò)礦山發(fā)貨情況和海運時(shí)間的推算，預計后期庫存持平或低位震蕩。

今天有消息稱(chēng)交易所將推出鐵礦石品牌交割，提高主流礦交割比例，對礦價(jià)也有所支撐。而且盤(pán)面09合約仍貼水較大，不宜過(guò)分追空?；诘V山復產(chǎn)和秋冬季環(huán)保限產(chǎn)的大邏輯，09合約強于01合約，仍可持有9-1正套或逢低入場(chǎng)。當前單邊謹慎做空，風(fēng)險點(diǎn)注意限產(chǎn)執行和累庫不及預期。

李海蓉 中輝期貨鐵礦石研究員

主要受消息面的影響。其一，7月24日早，淡水河谷公司宣布巴西國家礦業(yè)局允許該公司恢復VargemGrande鐵礦區干選生產(chǎn)，將在24小時(shí)之內恢復。由此，2019年將增加500萬(wàn)噸產(chǎn)量，與之對應的巴混供應將有所增加；其二，交易所擬修改鐵礦石交割規則為品牌交割，不再根據元素質(zhì)量設置升貼水，而是將根據品牌設置升貼水。同時(shí)，金布巴和精粉仍可交割，低品礦可交割。調高了卡粉的升水，意味著(zhù)可交割品數量有所增加。此外，唐山地區7月下旬限產(chǎn)趨嚴對鐵礦石的需求有明顯抑制左右。幾方面因素的共同作用下，日內鐵礦石價(jià)格走弱。

需要注意的是，雖然VargemGrande的復產(chǎn)將增加500萬(wàn)噸的產(chǎn)量，但根據測算，鐵礦石的供應仍然存在3000萬(wàn)噸左右的缺口。而鐵礦石新交割規則的實(shí)施將體現在新合約上，不必過(guò)度解讀。從基本面看，供應缺口尚存，需求短期受限，鋼材需求受梅雨及高溫天氣的影響走弱。后期隨著(zhù)唐山限產(chǎn)轉弱，南方梅雨季已過(guò)，鋼材需求走強，礦價(jià)仍有上行動(dòng)力，做空需謹慎。

大越期貨

本周鐵礦石一直維持著(zhù)調整態(tài)勢，主要原因還是港口庫存增加，河北地區執行嚴格限產(chǎn)，供需緊張度較前期出現邊際的緩和，另外近期錨地船舶數量(隱性庫存)處于高位也打壓了市場(chǎng)的做多情緒，港口現貨成交近兩周明顯降溫。大商所計劃增加可交割品范圍也讓多頭感到擔憂(yōu)，但是目前來(lái)看，已掛牌合約不會(huì )受到新交割制度的影響。我們對后市的判斷仍需關(guān)注鐵礦市場(chǎng)的基本面，

雖然這三天鐵礦的跌幅較大，市場(chǎng)也比較擔心價(jià)格會(huì )進(jìn)一步回落，但客觀(guān)來(lái)講，當前最適合交割品仍為金布巴粉，其對09合約的升水70左右，較往年同期仍是高位，09合約與01合約價(jià)差124.5也處于歷史高位，因此盤(pán)面相對現貨仍是安全邊際很高的，而當前澳礦的庫存及后期的供給均不支持現貨價(jià)格大幅的回落，因此短期維持低位震蕩思路，但是隨著(zhù)時(shí)間推移，盤(pán)面再次上漲概率較大。

孫佳興 宏源期貨研究所黑色研究員

鐵礦近期行情回顧：1.淡水河谷恢復VargemGrande鐵礦區干選生產(chǎn)，這一消息刺激連鐵市場(chǎng)當日下跌。2.國內港口鐵礦石庫存自7月中旬止跌，并在上周小幅反彈，這也是本周鐵礦石走弱的原因之一。目前國內鐵礦的需求矛盾較二季度大幅縮小。3.根據彭博的澳巴鐵礦發(fā)運數據來(lái)看，7月初發(fā)運量大幅下滑在盤(pán)面有所體現，上周發(fā)運開(kāi)始恢復。短期來(lái)看鐵礦偏弱。

根據今年四大礦山的發(fā)運預期來(lái)看，二季度是供需矛盾爆發(fā)的時(shí)間段，三季度矛盾基本緩解。而四季度伴隨著(zhù)國內礦山的大幅增產(chǎn)，VALE礦難事件的“衰減”，以及外礦價(jià)格高企下，澳洲發(fā)運增加預期等供給端影響，疊加四季度采暖季先參帶來(lái)的鐵礦需求走弱，預計矛盾有所體現。目前螺紋2001和鐵礦2001的比值向上反彈，預計后續將企穩走高。鐵礦近遠月價(jià)差有持續走高的趨勢。