?2月下旬開(kāi)始，鋼材市場(chǎng)需求恢復，鋼材產(chǎn)量持續增加，鋼鐵產(chǎn)業(yè)供需兩旺，但我們預計4月中下旬后，產(chǎn)業(yè)將由供需兩旺轉向供增需減。

年初以來(lái)，鋼材市場(chǎng)整體較強，主要驅動(dòng)力是宏觀(guān)政策逆周期調控力度加大，產(chǎn)業(yè)鏈供需兩旺，尤其是在“金三銀四”旺季中，鋼材需求強勁，原料端鐵礦石大幅上漲。4月中下旬后，預計前期推動(dòng)鋼價(jià)上漲的驅動(dòng)力將減弱，鋼價(jià)面臨調整壓力。

一季度穩增長(cháng)政策大幅超預期

1—3月累計社融增量及累計信貸增量大超季節性，信貸結構也有所改善，企業(yè)中長(cháng)期貸款增加，實(shí)體經(jīng)濟需求改善。4月15日晚間，央行發(fā)布了一季度貨幣政策例會(huì )紀要聲明，從例會(huì )紀要來(lái)看，央行對經(jīng)濟增長(cháng)的擔憂(yōu)明顯減弱，央行2018年四季度對經(jīng)濟表述為“保持平穩發(fā)展”，2019年一季度表述為“呈現健康發(fā)展”。3月美聯(lián)儲政策轉鴿，中美貿易摩擦緩和，各項經(jīng)濟數據大幅反彈超預期，這些都預示著(zhù)整體宏觀(guān)形勢在好轉?；诖?，央行政策基調由“穩健的貨幣政策要更加注重松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣信貸及社會(huì )融資規模合理增長(cháng)”，調整為“穩健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門(mén)，不搞‘大水漫灌’，同時(shí)保持流動(dòng)性合理充?！?。當前經(jīng)濟有所企穩，此前預期的降準將延后。

產(chǎn)業(yè)將由供需兩旺轉向供增需減

2月下旬開(kāi)始，鋼材市場(chǎng)需求恢復，鋼材產(chǎn)量持續增加，鋼鐵產(chǎn)業(yè)供需兩旺，但我們預計4月中下旬后，產(chǎn)業(yè)將由供需兩旺轉向供增需減。

從需求端來(lái)看，下游需求依舊強勁，建筑鋼和板材成交放量，符合旺季特征。短期內房地產(chǎn)投資仍維持較好的韌性，建筑鋼需求仍較好，但由于商品房銷(xiāo)售大幅回落，竣工面積及土地購置面積大幅下滑，預計4月下旬后，隨著(zhù)季節性旺季趨于尾聲，建筑鋼需求可能回落。4月下旬至7月，南方地區進(jìn)入雨季，據氣象部門(mén)消息，今年受厄爾尼諾影響將出現“南澇北旱”，珠江流域和長(cháng)江流域可能出現汛期，南方工地施工將受影響，鋼材需求也將受抑制。

從供給端來(lái)看，今年以來(lái)鋼鐵產(chǎn)量強勁增長(cháng)，以Mysteel對樣本鋼廠(chǎng)五大鋼材品種的產(chǎn)量統計來(lái)看，最近一周鋼材產(chǎn)量上升12.43萬(wàn)噸至1035萬(wàn)噸，創(chuàng )出歷史新高，較去年同期高68.5萬(wàn)噸。3月底采暖季錯峰生產(chǎn)結束前后，長(cháng)流程高爐開(kāi)工率持續上升，最近一周全國高爐開(kāi)工率已上升至69.48%，而1—3月，全國高爐平均開(kāi)工率為64.68%，大幅上升4.8個(gè)百分點(diǎn)，長(cháng)流程對鋼材產(chǎn)量貢獻較大。短流程方面，全國53座獨立電弧爐產(chǎn)能利用率已上升至64.24%。當前長(cháng)流程煉鋼利潤連續小幅回升及短流程電爐煉鋼利潤由虧轉盈是鋼材產(chǎn)量持續增加的重要因素。

原料端成本支撐可能弱于前期

前期巴西、澳洲鐵礦石價(jià)格大幅反彈，普氏62%鐵礦指數從年初的72美元/噸大幅反彈至目前的95美元/噸，對鋼價(jià)支撐明顯。近期，由于天氣好轉及港口泊位檢修結束，巴西和澳洲鐵礦石發(fā)貨量增加，發(fā)往中國的鐵礦石數量也大幅上升。最近一周海漂2798.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加288.1萬(wàn)噸。3月國內鋼廠(chǎng)進(jìn)口鐵礦石平均可用天數維持在30—31天水平，鋼廠(chǎng)并沒(méi)有明顯補庫行為。預計鐵礦石經(jīng)過(guò)前期大漲后，近期可能高位振蕩，上行難度加大，原料端成本支撐可能弱于前期。

總之，4月中下旬后，鋼價(jià)將面臨調整壓力。

（作者：王曉偉 單位：中集同創(chuàng )）