總結：本周黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈各品種價(jià)格繼續沖高，但仍需警惕海外疫情反復對市場(chǎng)信心的壓制。究其原因來(lái)看：一是得益于年底鋼鐵需求的集中釋放，市場(chǎng)成品材庫存去化良好，現貨價(jià)格全線(xiàn)反彈；二是焦炭?jì)r(jià)格表現強勢，鐵礦價(jià)格有所補漲，成本支撐明顯；三是進(jìn)口成品材資源有所下降，疊加國內限產(chǎn)措施影響，供應壓力減弱。

以下是會(huì )議紀要詳情：

一、宏觀(guān)方面

9、10月份國內重大項目迎來(lái)“開(kāi)工潮”，制造業(yè)、建筑業(yè)仍處高位景氣區間，支撐大宗商品市場(chǎng)需求。預計10月PPI同比降幅收窄，CPI同比漲幅回落，工業(yè)企業(yè)利潤有望進(jìn)一步改善。隨著(zhù)全球經(jīng)濟重啟及需求恢復，我國外貿出口維持較快增長(cháng)，鋼材出口也逐步回暖。美國總統大選明朗，有利于新一輪刺激政策盡快出臺，全球金融市場(chǎng)風(fēng)險偏好提升。

二、原料各品種情況

（一）鐵礦石

◆ 本周觀(guān)點(diǎn)：先揚后抑

上周鐵礦石基本面持續走弱，價(jià)格也延續弱勢運行狀態(tài)。本周來(lái)看，鐵礦石發(fā)運到港均有減量，但仍然高于今年均值線(xiàn)，疊加港口壓港船只可補充部分供應量，因此港口庫存或仍能保持累庫趨勢，供應寬松格局不改；需求方面，本周有高爐計劃復產(chǎn)疊加近期鋼廠(chǎng)提貨積極，需求環(huán)比將呈現一定增量，供需格局環(huán)比好轉，對于礦價(jià)形成支撐。但是即將來(lái)臨的采暖季限產(chǎn)可能還會(huì )帶來(lái)鐵水及需求減量，礦石基本面再次轉差，因此短期內礦價(jià)可能呈現先揚后抑的走勢。

（二）煤焦

◆ 本周觀(guān)點(diǎn)：雙焦繼續維持偏強格局

焦煤：近期焦煤價(jià)格出現明顯上漲，冬季下游且補庫明顯，且受進(jìn)口煤政策影響，對國產(chǎn)焦煤有提振作用。而下游焦炭近期表現強勢，價(jià)格繼續上漲，也帶動(dòng)了焦煤價(jià)格的上漲，伴隨著(zhù)近期煤礦安全檢查的升級，預計本周焦煤價(jià)格仍將偏強運行，但下游焦化去產(chǎn)能將會(huì )影響焦煤需求，預計短期焦煤價(jià)格上漲幅度也比較有限。

焦炭：隨著(zhù)焦化去產(chǎn)能的落地，焦炭供需端開(kāi)始收縮，產(chǎn)量下降，但需求端高爐開(kāi)工依然維持了高，高爐減產(chǎn)并不明顯。所以目前焦炭繼續維持了去庫狀態(tài)，目前已經(jīng)六輪上漲落地，在高爐沒(méi)有明顯減產(chǎn)預期之下，預計焦炭?jì)r(jià)格仍將繼續上漲，目前市場(chǎng)預期仍將有1-2輪價(jià)格上漲空間。

（三）廢鋼

◆ 本周觀(guān)點(diǎn)：震蕩偏強運行

上周螺紋鋼、鋼坯等成品材價(jià)格繼續偏強運行，鋼廠(chǎng)利潤有所增加，螺廢差再度放大，多數長(cháng)流程鋼廠(chǎng)拉漲廢鋼價(jià)格吸引到貨。周末之際華東主流鋼廠(chǎng)沙鋼廢鋼上調100元/噸，帶動(dòng)周邊市場(chǎng)跟漲，其余地區鋼廠(chǎng)多根據自身生產(chǎn)情況不同程度上漲。值得注意的是當前廢鋼資源仍舊偏緊，對廢鋼價(jià)格有一定支撐。礙于電弧爐廠(chǎng)盈利情況不佳，必定壓制廢鋼價(jià)格上漲。綜合判斷，預計本周廢鋼市場(chǎng)價(jià)格以震蕩偏強運行為主。

（四）鋼坯

◆ 本周觀(guān)點(diǎn)：基本面維持樂(lè )觀(guān)局勢 鋼坯價(jià)格尚有上漲空間

從本周基本面情況來(lái)看：供需方面，下游再次陷入短期的環(huán)保停產(chǎn)，打斷下游對坯需求回升速度，但鋼坯供應由于高爐檢修減量預期存在，供需差短期內仍有擴大預期；

庫存方面：在價(jià)格上漲階段，下游采坯積極性尚可，廠(chǎng)內坯料庫存顯增，操作繼續保持直發(fā)為主，現貨按需。而倉儲庫存降幅放緩，但貿易中間交投活躍（轉貨權不出庫），倉儲庫存降幅擴大有待軋鋼廠(chǎng)內坯料進(jìn)一步消化，降庫預期樂(lè )觀(guān)；

市場(chǎng)交投方面，鋼坯遠期定價(jià)與即期現貨價(jià)差略有調整，從價(jià)差上普遍反應出短期樂(lè )觀(guān)，中長(cháng)期偏謹慎情緒。下游成品材市場(chǎng)隨著(zhù)價(jià)格上行，交投顯活躍，但價(jià)格持續上漲后觀(guān)望心態(tài)顯現；另外從鋼坯跨區域聯(lián)動(dòng)的角度來(lái)看，唐山坯料資源部分投放天津市場(chǎng)，一定程度上加大唐山本地供應缺口。

基于目前基本面情況，短期內鋼坯價(jià)格仍存上漲空間，重點(diǎn)關(guān)注下游調坯品種材銷(xiāo)售情況以及期貨市場(chǎng)帶來(lái)的情緒變化。

三、鋼材各品種情況

（一） 建筑鋼材

◆ 本周觀(guān)點(diǎn)：繼續沖高、謹防回調

展望本周建筑鋼材市場(chǎng)，首先近期鋼廠(chǎng)檢修增加，螺紋鋼產(chǎn)量小幅回落；其次鋼廠(chǎng)與市場(chǎng)庫存雙雙下降，庫存總量繼續消化，部分地區建筑鋼材現貨資源較為緊俏；然后市場(chǎng)成交繼續好轉，建筑鋼材表觀(guān)消費量明顯上升，表明下游需求繼續放量。綜合來(lái)看，近期原料價(jià)格堅挺，加之成交放量下市場(chǎng)庫存加速消化，短期建筑鋼材價(jià)格或仍有繼續沖高的可能，同時(shí)考慮到近期市場(chǎng)價(jià)格拉漲過(guò)快，亦需警惕高價(jià)資源成交不暢可能帶來(lái)的回調風(fēng)險。

（二）中厚板

◆ 本周觀(guān)點(diǎn)：震蕩走強

上周市場(chǎng)價(jià)格小幅走強，市場(chǎng)價(jià)格存在著(zhù)明顯的被壓制，原因部分在于成交不暢以及市場(chǎng)規格暫不齊全等諸多因素。本周主要關(guān)注以下幾點(diǎn)：1、市場(chǎng)情緒面暫時(shí)并未有明顯的被激發(fā)，交易氛圍偏差部分壓制了漲價(jià)積極性；2、中厚板成交各區域呈現不順暢的現象，加之區域市場(chǎng)也存在著(zhù)規格不齊全的現象，壓制了價(jià)格的上漲；3、廠(chǎng)庫持續轉移的趨勢不變，市場(chǎng)規格預計近一兩周補充齊全，部分利好價(jià)格；4、上游產(chǎn)出近期雖然波動(dòng)，但整體處在略高于10月份均值但低于9月份均值的背景之下。

綜合預計，短期市場(chǎng)雖然暫時(shí)受到壓制，但向下的利空因素并不集中，預計價(jià)格還是會(huì )呈現震蕩走強的格局。

（三）冷熱軋

◆ 本周觀(guān)點(diǎn)： 熱冷軋高位繼續偏強運行

熱軋：

供應：本周鋼廠(chǎng)檢修再度開(kāi)始，產(chǎn)量預期在318-322萬(wàn)噸/周，由于軋一永久退出，因此11-12月產(chǎn)量難以回到高點(diǎn)；

廠(chǎng)庫：近期鋼廠(chǎng)訂單較好，由于產(chǎn)量總體偏低，廠(chǎng)庫轉移至社庫的意愿較強，廠(chǎng)庫仍將會(huì )有繼續下降的空間。不過(guò)隨著(zhù)庫存的降低，大幅去庫的難度會(huì )逐步增加，短期會(huì )存在逐步去庫的水平，本周預計在98-103萬(wàn)噸水平；

社庫：本周市場(chǎng)成交略有下降，但開(kāi)平較去年同期持平，倉庫反饋入庫小于出庫。目前看北方本地平衡可維持的情況下，北向南壓的流向雖然存在，但總量不大，對南方地區帶來(lái)有效支撐。不過(guò)對11月份預期看，北方QC價(jià)差無(wú)法有效拉開(kāi)的情況下，市價(jià)上升動(dòng)力就會(huì )持續；

需求：下游從Mysteel調研結果和預期看，直接制造業(yè)依然維持較好的消費，對冷軋的支撐較為明顯；其他大行業(yè)看，鋼結構的趕工與項目開(kāi)工，仍在小幅上升，反饋至12月前可維持；工程機械類(lèi)產(chǎn)品，季節性采購回落略有體現，所幸下降的幅度略小，對當前整體影響并不大；而造船與集裝，企業(yè)反饋訂單甚至已接到明年2-4月份，這對于消費的支撐而言可維持；目前華北區域帶鋼的受限，產(chǎn)量下降，而當地的消費維持，對于熱軋代替帶鋼的量仍處于較高水平；出口方面看，由于國內外價(jià)差持平，鋼廠(chǎng)并不愿意在國內消費尚可的情況下，降價(jià)對外銷(xiāo)售，因此年底前出口好轉的可能性不高，但當前進(jìn)口就1-2個(gè)月后價(jià)格與當前市價(jià)持平的情況下，進(jìn)口意愿不大，整體而言對市場(chǎng)相對有利。就總體消費看，部分行業(yè)呈現季節性消費的下降，但2次疫情突發(fā)事件所導致的制造業(yè)消費回升和海外供應量下降2方面影響下，當前需求可較去年持平。

市場(chǎng)情緒：商家因市場(chǎng)流通量少，不愿低售惜售情況存在，預期本周的價(jià)格預期在4000-4100元/噸之間偏強。

冷軋：本周全國冷軋現貨價(jià)格整體呈現寬幅上漲?；久婵?，冷軋供應周環(huán)比小幅增加，廠(chǎng)庫微增，社庫下降明顯。市場(chǎng)情緒面看，受期貨電子盤(pán)震蕩走強帶動(dòng)，鋼鐵現貨價(jià)格大幅上行，冷軋品種上漲情緒表現突出。局部大市場(chǎng)反饋看，近期冷軋再次拉漲，大部分區域價(jià)格已經(jīng)突破同期水平，表示很難再大幅拉漲，漲幅或高位逐步收窄，訂貨相對謹慎。

預計本周冷軋現貨或繼續高位運行為主。

聲明：

文中所有數據來(lái)自鋼聯(lián)數據和Mysteel調研，

觀(guān)點(diǎn)會(huì )隨著(zhù)市場(chǎng)的變化而變化，請及時(shí)交流；

市場(chǎng)有風(fēng)險，操作需謹慎。