隨著(zhù)原料價(jià)格波動(dòng)，不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶(hù)了解不同庫存周期的成本變化，蘭格鋼鐵研究中心對即期購買(mǎi)原料、兩周庫存原料、四周庫存原料的成本指數進(jìn)行對比，如圖1所示。從圖可以看出，伴隨著(zhù)主要原料價(jià)格的震蕩回落后企穩反彈，2024年6月份即期庫存原料測算成本呈現企穩態(tài)勢，而兩周庫存原料測算成本呈現逐步回落態(tài)勢，而四周庫存原料測算成本呈現見(jiàn)頂回落特征。

圖1 蘭格生鐵成本指數走勢圖

從月度均值表現來(lái)看，不同庫存原料周期成本均值表現有所分化。據蘭格鋼鐵研究中心監測數據顯示，2024年6月份即期原料成本指數為119.0,較上月同期下降3.6%；兩周庫存原料成本指數為120.9，較上月同期下降1.4%；四周庫存原料成本指數為123.4，較上月同期上升4.4%。

2024年6月份鋼企噸鋼毛利有所分化

2024年6月份，蘭格鋼鐵綜合鋼材價(jià)格指數月均值為3957元（噸價(jià)，下同），較上月下跌1.3%；其中，螺紋鋼月均價(jià)格為3713元，較上月下跌3.5%；熱軋卷板月均價(jià)格為3840元，較上月下跌1.8%；即期原料、兩周庫存原料平均成本下降幅度在1.4-3.6%，成本與鋼價(jià)下降周期相互交織，部分品種測算毛利有改善，部分有所轉差；同期，四周庫存原料平均成本上升，與鋼材價(jià)格降幅相左，因而品種測算毛利均有所轉差。

從三級螺紋鋼來(lái)看，6月份三級螺紋鋼即期原料測算毛利為25元，較上月減少35元；兩周、四周庫存原料測算虧損分別為21元和68元，均由盈轉虧（詳見(jiàn)圖2）。

而從熱軋卷板來(lái)看，6月份熱軋卷板即期原料測算虧損27元，較上月減虧27元；而兩周、四周庫存原料測算虧損分別為73元和120元，分別較上月增虧58元和110元。

圖2 三級螺紋鋼不同庫存周期原料測算毛利水平變化

以四周庫存原料測算各品種的毛利表現來(lái)看，6月份四周庫存原料測算品種月均毛利均呈現轉差態(tài)勢；蘭格鋼鐵研究中心監測數據顯示，監測的七大品種月均毛利轉差幅度在180-246元之間，僅有鋼坯和高線(xiàn)表現小幅盈利，其他品種均呈現虧損狀態(tài)。

圖3 主要鋼材品種（四周庫存原料）毛利水平

總的來(lái)說(shuō)，在品種材價(jià)格震蕩下跌，以及原料成本周期性變化差異的共同影響下，6月份即期原料測算噸鋼盈利部分品種表現有所改善，但兩周、四周庫存原料測算噸鋼盈利均有所惡化，預計2024年6月份鋼鐵行業(yè)統計發(fā)布利潤數據狀況將有所轉差。

2024年6月份鋼鐵原料均價(jià)下跌，月均成本明顯下移

6月份以來(lái)，隨著(zhù)需求的轉弱，鋼價(jià)震蕩下行，帶動(dòng)原料均價(jià)有所下跌。據蘭格鋼鐵網(wǎng)監測數據顯示，6月份，鐵礦石方面，唐山地區66%品位干基鐵精粉均價(jià)為1024元，較上月下跌33元；進(jìn)口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場(chǎng)均價(jià)為819元，較上月下跌59元。焦炭方面，唐山地區二級冶金焦均價(jià)為1874元，較上月下跌88元。廢鋼方面，6月份唐山地區重廢均價(jià)為2520元，較上月下跌46元。

在原料均價(jià)下行帶動(dòng)下，月均成本水平有所下移。蘭格鋼鐵研究中心成本監測數據顯示，使用6月份購買(mǎi)的原燃料生產(chǎn)測算的蘭格生鐵成本指數為119.0，較上月同期下降3.3%；普碳方坯不含稅平均成本較上月同期減少86元，環(huán)比下降2.9%。

2024年7月份鋼企盈利或有所分化

從國外環(huán)境來(lái)看，全球制造業(yè)PMI環(huán)比回落，顯示全球經(jīng)濟復蘇動(dòng)力趨弱，在地緣政治沖突、貿易摩擦不斷和債務(wù)壓力上升影響下，全球經(jīng)濟復蘇進(jìn)程仍存在阻力。展望三季度，全球經(jīng)濟將延續溫和復蘇趨勢，但需求增量難的問(wèn)題將繼續存在。

從國內環(huán)境來(lái)看，今年以來(lái)，我國不斷加大宏觀(guān)政策實(shí)施力度，持續推動(dòng)國民經(jīng)濟回升向好。在我國宏觀(guān)政策效應持續釋放下，外需有所改善，服務(wù)業(yè)、消費和進(jìn)出口都有所回升，工業(yè)生產(chǎn)保持較快增長(cháng)，轉型升級持續推進(jìn)，國民經(jīng)濟延續回升向好態(tài)勢，運行總體平穩。

從供給端來(lái)看，5月份我國粗鋼日產(chǎn)創(chuàng )下年內新高，為299.5萬(wàn)噸。從重點(diǎn)大中型6月份旬產(chǎn)平均值來(lái)看，有穩中略升態(tài)勢，因而國內鋼鐵產(chǎn)量6月份仍高位運行，蘭格鋼鐵研究中心估算，6月份全國粗鋼日產(chǎn)或將維持在300萬(wàn)噸左右的水平。7月份或有所下降，在290萬(wàn)噸左右。

從需求端來(lái)看，7月份，由于高溫多雨天氣效應繼續加強，建筑工程項目建設繼續受到制約，建筑鋼材需求釋放或將明顯收縮。制造業(yè)方面，由于景氣度指數繼續在收縮區間運行，特別是新訂單指數、新出口訂單指數仍在收縮區間運行，制造業(yè)用鋼需求后期也將有所承壓。

綜合來(lái)看，目前宏觀(guān)政策方面仍在不斷加強落地，但隨著(zhù)高溫多雨天氣增多，下游需求釋放將明顯收縮，鋼鐵生產(chǎn)仍維持相對高位水平，市場(chǎng)供需關(guān)系將繼續轉差；但目前鋼價(jià)已跌至年內低點(diǎn)，成本底部支撐將逐步顯現，預計在外部降息潮擾動(dòng)、國內宏觀(guān)政策預期仍存、鋼廠(chǎng)供給仍偏穩釋放、淡季效應不斷深入的影響下，預計7月份國內鋼材市場(chǎng)或將呈現先抑后揚的行情，鋼材均價(jià)仍呈現下跌趨勢。

從成本端來(lái)看，隨著(zhù)原料均價(jià)的下降，鋼鐵月均生產(chǎn)成本環(huán)比有所下移。蘭格鋼鐵研究中心預計2024年7月份鋼企盈利將表現分化，部分品種測算虧損幅度或有收窄。（蘭格鋼鐵研究中心王國清原創(chuàng )文章，轉載務(wù)必注明出處）