宏觀(guān)數據：

據中國人民銀行統計數據顯示，2023年8月末，廣義貨幣(M2)余額286.93萬(wàn)億元，同比增長(cháng)10.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個(gè)和1.6個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣(M1)余額67.96萬(wàn)億元，同比增長(cháng)2.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個(gè)和3.9個(gè)百分點(diǎn)。8月份人民幣貸款增加1.36萬(wàn)億元，同比多增868億元；8月份社會(huì )融資規模增量為3.12萬(wàn)億元，比上年同期多6316億元。

蘭格點(diǎn)評：

8月份，受部分工業(yè)品需求改善、國際原油價(jià)格上漲等因素影響，工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數同比下降3.0%，同比降幅較上月收窄1.4個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上漲0.2%，由降轉漲；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格指數同比下降4.6%，同比降幅較上月收窄1.5個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上漲0.2%，由降轉漲（詳見(jiàn)圖1）。對于國內制造企業(yè)來(lái)說(shuō)，隨著(zhù)政策“組合拳”的不斷落地，制造企業(yè)的需求持續改善，但企業(yè)依然受制于原料價(jià)格相對高位，企業(yè)效益改善有限，制造用鋼需求釋放力度也受到了一定的制約。

從8月份金融數據來(lái)看，信貸和社融再次回到了“暴增”模式，8月份人民幣新增貸款額同比略有多增，環(huán)比暴增近三倍；社會(huì )融資規模增量同比有所多增，環(huán)比暴增近五倍（詳見(jiàn)圖2）；狹義貨幣(M1)同比增速略有下滑，廣義貨幣(M2)同比增速基本企穩（詳見(jiàn)圖3）。從貸款端來(lái)看，8月份企業(yè)的短期貸款略有減少，而中長(cháng)期貸款明顯增加，表明企業(yè)的信心持續增強；而居民的短期貸款和中長(cháng)期貸款均有所增加，反映居民的信心開(kāi)始轉強。而從社融端來(lái)看，8月份社會(huì )融資規模增量為3.12萬(wàn)億元，比上年同期多6316億元；其中，對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加1.34萬(wàn)億元，同比少增102億元，企業(yè)債券凈融資和政府債券凈融資持續好轉，政府債券凈融資依然是社會(huì )融資規模增量的主力軍，表明在政策“組合拳”不斷落地的過(guò)程中，政府信貸依然強于企業(yè)信貸。

今年以來(lái)，面對復雜嚴峻的國際形勢，國家不斷加大宏觀(guān)政策支持力度，延續、優(yōu)化了一批階段性稅費優(yōu)惠政策，研究出臺了一批針對性強的新措施，并且積極謀劃了一批儲備政策，在貨幣政策、財政政策、擴大內需與地產(chǎn)政策等方面出臺了一系列宏觀(guān)政策“組合拳”。

從擴大交通有效投資到加大對綠色低碳工程建設的支持力度，從延續實(shí)施上市公司股權激勵有關(guān)個(gè)人所得稅政策到全面落實(shí)對小微企業(yè)的精準稅費優(yōu)惠政策，從加快推進(jìn)多式聯(lián)運“一單制”“一箱制”發(fā)展到合理增加對消費者購買(mǎi)汽車(chē)、家電、家居等產(chǎn)品的消費信貸支持，從環(huán)境基礎設施建設水平提升行動(dòng)到新產(chǎn)業(yè)標準化領(lǐng)航工程實(shí)施方案，從證券交易印花稅減半征收到調降融資保證金比例，從印發(fā)第一批前沿材料產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)發(fā)展指導目錄到制造業(yè)技術(shù)創(chuàng )新體系建設和應用實(shí)施意見(jiàn)發(fā)布，從布局建設現代流通戰略支點(diǎn)城市到加快推進(jìn)工業(yè)母機高質(zhì)量發(fā)展，從建材行業(yè)穩增長(cháng)工作方案到鋼鐵行業(yè)穩增長(cháng)工作方案，從而推動(dòng)經(jīng)濟實(shí)現質(zhì)的有效提升和量的合理增長(cháng)。尤其是對于鋼鐵行業(yè)下游需求至關(guān)重要的房地產(chǎn)行業(yè)也有“特別關(guān)注”，8月底，央行出臺了調整存量住房貸款利率、降低最低首付比例、“認房不認貸”等方面實(shí)質(zhì)性利好舉措，同時(shí)充分運用“因城施策”工具箱，目前已經(jīng)有超30個(gè)城市官宣全面執行“認房不認貸”，同時(shí)部分強二線(xiàn)城市開(kāi)始取消限購政策，也有部分城市全面執行降低最低首付比例的政策，隨著(zhù)這些政策措施的實(shí)施將促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩回升。隨著(zhù)“組合拳”各項政策效果不斷顯現，國內經(jīng)濟將保持穩定向好態(tài)勢，同時(shí)由于傳統施工旺季到來(lái)，下游需求也將隨之而來(lái)。

目前來(lái)看，國內鋼材市場(chǎng)已經(jīng)走出淡季邁入旺季，由于季節性因素的消退和資金到位情況的好轉，國內基建項目開(kāi)工和施工進(jìn)度也將在“金九”傳統旺季呈現明顯回暖態(tài)勢；房建市場(chǎng)將在政策利好的帶動(dòng)下呈現信心好轉，但短期改善效果依然相對有限；而制造用鋼需求將在需求持續改善與效益有限好轉的影響下，呈現溫和釋放的態(tài)勢。同時(shí)由于信貸和社融的“暴增”，對于市場(chǎng)的支撐作用明顯，同時(shí)也形成了政府信貸在前引領(lǐng)，企業(yè)信貸持續好轉，居民信貸開(kāi)始轉強的局面，這將托起“金九”旺季的鋼需釋放。（蘭格鋼鐵研究中心，葛昕，轉載請注明出處）