據報道，3月份以來(lái)，國內市場(chǎng)鋼材需求逐漸回暖。有貿易企業(yè)負責人稱(chēng)，去年年底以來(lái)國內鋼材價(jià)格一路振蕩攀升，價(jià)格波動(dòng)加大，有時(shí)一天要給客戶(hù)報好幾次價(jià)格。也有鋼貿企業(yè)負責人表示，訂單比去年同期增長(cháng)了30%左右。

不過(guò)，記者在采訪(fǎng)中發(fā)現，今年3月份的鋼價(jià)呈現出明顯的倒”V”形：上半月走強，下半月回落。什么原因導致原本大家都看好的“金三銀四”預期落空？

3月鋼價(jià)呈現倒“V”行情

3月份鋼材市場(chǎng)整體呈現由供需雙恢復格局向供需雙弱格局的逐步過(guò)渡，3月中旬起供需整體現減速跡象，3月下旬則呈現供需雙弱格局，鋼價(jià)也隨之呈現先揚后抑的倒“V”型走勢，上半月走強，下半月回落。

實(shí)際上，本來(lái)欣欣向榮的鋼材市場(chǎng)在三月中旬迎來(lái)了意料之外的干擾——美國硅谷銀行危機蔓延至歐洲，恐慌情緒發(fā)酵導致投資者首選避險資產(chǎn)，殃及大宗商品，國際大宗商品價(jià)格普跌，黑色系商品也趁勢展開(kāi)回調。3月17日央行意外降準，超出市場(chǎng)預期，釋放流動(dòng)性達5000億元。但上周前半周?chē)鴥蠕撌惺芎Ｍ饨鹑陲L(fēng)險干擾較為嚴重，市場(chǎng)價(jià)格繼續下跌；后半周隨著(zhù)美聯(lián)儲加息落地，鋼材市場(chǎng)本應回歸基本面，結果周四表需數據不及市場(chǎng)預期，且建材成交量連續四天徘徊在15萬(wàn)噸下方，打擊了多頭信心。

“從交易角度看，期貨價(jià)格下跌為前期期現資源提供了難得的解套機會(huì )，市場(chǎng)流通資源增多，導致鋼材價(jià)格加速下跌。但周五市場(chǎng)有企穩跡象，建材日成交接近20萬(wàn)噸，低價(jià)成交有所放量，側面印證了剛需依然旺盛?！敝行沤ㄍ镀谪浐谏芯繂T楚新莉說(shuō)。

“此前我們認為需求旺季的運行邏輯會(huì )有所不同，因為旺季通常是預期的驗證期，對需求進(jìn)一步發(fā)力的期待值通常會(huì )有所提高，因此這期間往往容易產(chǎn)生需求恢復不及預期的行情，而且往年也都存在3、4月份產(chǎn)生上半年高點(diǎn)的歷史規律，3月份鋼價(jià)沖高回落的表現符合預期?！焙Ｍㄆ谪浐谏笛芯繂T邱怡宏說(shuō)。

“3月中旬需求還可，價(jià)格也呈現不同幅度的漲幅，不過(guò)這幾天，貨難賣(mài)，鋼材價(jià)格下跌?！眹鴥饶充撈笕耸扛嬖V記者。

鋼材價(jià)格下跌是因為原材料價(jià)格下跌還是另有原因？上述人士直言，鋼材價(jià)格下跌的主要因素就是走貨太差，銷(xiāo)售不暢。

從周度數據來(lái)看，貿易商庫存依然處于去化狀態(tài)，不過(guò)庫存降幅收窄。建材成交量連續四天徘徊在15萬(wàn)噸下方，低價(jià)成交尚可，高價(jià)成交受阻。楚新莉告訴記者，本輪現貨下跌速度過(guò)快，以華東地區現貨價(jià)格為例，前期高價(jià)拿貨的貿易商虧損接近210元/噸。不過(guò)期貨價(jià)格的下跌為前期期現資源提供了難得的解套機會(huì )，市場(chǎng)流通資源增多。

邱怡宏告訴記者，上周建材主流貿易商成交和螺紋鋼、熱卷表觀(guān)消費量環(huán)比均出現了明顯回落，且基本接近同期底線(xiàn)水平，鋼材表觀(guān)消費和貿易情況表現均偏弱，整體降幅略超供應端，使得螺紋鋼產(chǎn)銷(xiāo)同比增速差再次回升接近零軸，雖然螺紋鋼庫存總體仍偏低，但在旺季對需求期待值提高的背景下，螺紋鋼社會(huì )庫存的消化速度整體表現偏平緩，跟去年同期表現相似性依然較高，因此庫存的整體表現并不太符合旺季的特征，庫存壓力逐步邊際顯露，反映當前需求恢復的速度仍不及供給恢復的速度，對于需求恢復的持續性也存疑，所以對于鋼價(jià)的支撐強度存在一定減弱效應，短期現實(shí)不及預期的落差性風(fēng)險仍偏大。

開(kāi)工率回升速度“先加速后放緩”

“鋼企高爐開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率自今年第二周開(kāi)啟反彈回升模式，截至上周已連續回升十一周，開(kāi)工率回升速度先加速后放緩，高爐產(chǎn)能利用率和日均鐵水產(chǎn)量整體則基本保持平穩的線(xiàn)性回升速度，目前均已回升至同期最高水平。上周鋼聯(lián)統計247價(jià)鋼企高爐開(kāi)工率升至89.28%，日均鐵水產(chǎn)量升至239.82萬(wàn)噸，但五大材產(chǎn)量整體增幅大幅放緩，其中僅熱卷和中厚板產(chǎn)量環(huán)比有所回升，中厚板周產(chǎn)量創(chuàng )下新高，螺紋鋼周產(chǎn)量結束2月份以來(lái)的七連升，轉而回落，且長(cháng)流程產(chǎn)量環(huán)比減量超過(guò)了短流程產(chǎn)量的增量?！鼻疋暾f(shuō)。

記者在采訪(fǎng)中也注意到，鋼材供應水平近兩周保持相對穩定，僅部分長(cháng)流程企業(yè)因短期檢修、增復產(chǎn)、鐵水品種轉產(chǎn)等因素影響而產(chǎn)生品種內增減變化，主要增量在中厚板。

螺紋鋼周產(chǎn)量在300萬(wàn)噸附近，從終端需求角度來(lái)看，3月前兩周螺紋鋼表需均維持在350萬(wàn)噸左右，熱卷表需維持在320萬(wàn)噸左右，終端需求表現還算強勁，但隨著(zhù)價(jià)格的下跌，需求端明顯收縮，上周螺紋鋼需求回落到322萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)去庫速度放緩，熱卷甚至出現累庫。

“從利潤視角看，上周隨著(zhù)鋼價(jià)下跌，長(cháng)短流程利潤大幅回落，目前長(cháng)流程噸鋼利潤在0—50元/噸區間，短流程利潤在盈虧平衡線(xiàn)附近?！背吕蛘f(shuō)。

值得注意的是，對于供應端而言，利潤和原料庫存這兩大問(wèn)題可看作鋼企生產(chǎn)意愿提高的關(guān)鍵性因素，目前雖然原料庫存低下的現實(shí)依然沒(méi)有改變，但是利潤整體在不斷修復，全國建筑用鋼平均電爐利潤已回升至盈虧平衡線(xiàn)以上，全國247家鋼企的盈利率近期也已回升至58.87%。但3月下旬以來(lái)，成材價(jià)格回落幅度增大，使得利潤整體再度有所回落，全國螺紋鋼平均仍維持50—100元/噸的虧損，整體利潤情況邊際好轉，壓力也尚未消失，鋼企經(jīng)營(yíng)環(huán)境整體仍然嚴峻。

邱怡宏告訴記者，從行業(yè)角度來(lái)看，雖然房地產(chǎn)新開(kāi)工鏈條已如期企穩反彈，但地產(chǎn)工程整體回款情況仍沒(méi)有得到明顯改善，對于相關(guān)項目施工進(jìn)度的保障程度仍不及基建和市政項目，歸根結底在于地產(chǎn)投資情況仍較為嚴峻，畢竟新開(kāi)工和施工進(jìn)度的持續性依賴(lài)房地產(chǎn)銷(xiāo)售情況持續改善。目前地產(chǎn)投資整體恢復難度仍偏大，所以短期對于整體房地產(chǎn)需求提振的難度也相對較大，樂(lè )觀(guān)的表現還需要1—2個(gè)月時(shí)間的緩沖和過(guò)渡。

上周末，鋼材價(jià)格呈現不同程度的下調。3月26日起安徽馬鋼誠興本部部分品種廢鋼價(jià)格下調30元/噸。3月26日—3月28日山東萊鋼下跌。

“銀四”仍可期？

3月鋼價(jià)先漲后跌，4月能否恢復強勢？

楚新莉認為，一是宏觀(guān)方面關(guān)注海外各種不確定擾動(dòng)因素對大宗商品市場(chǎng)情緒的影響；二是產(chǎn)業(yè)端粗鋼壓減，雖然今年制定具體壓減目標的可能性較低，但由于1—2月粗鋼產(chǎn)量大增，市場(chǎng)再度炒作粗鋼壓減，且盤(pán)面遠月合約已經(jīng)開(kāi)始交易該邏輯；三是鋼廠(chǎng)利潤情況引發(fā)的產(chǎn)量增幅以及庫存變化；四是下游終端工地實(shí)際需求落地和成交的持續性，指標上重點(diǎn)關(guān)注螺紋鋼日度成交量何時(shí)回升到20萬(wàn)噸；五是重點(diǎn)關(guān)注原料成本的變化，成本支撐減弱會(huì )導致鋼價(jià)重心下移。目前鋼材各部分終端需求并未形成共振，這將約束未來(lái)需求峰值和延續時(shí)間。目前，傾向于4月份需求不錯但5月份需求下降。

“展望4月，雖然鐵水產(chǎn)量已升至同期高位，但從時(shí)間上看仍有望繼續回升，尚未到往年見(jiàn)頂時(shí)間，所以，4月份成材供應端整體仍以邊際偏空看待；需求端恢復的持續性仍存疑，目前仍缺乏樂(lè )觀(guān)事件的強驅動(dòng)，而且螺紋鋼庫存的邊際壓力正在逐步顯現，4月份如果沒(méi)有需求的強啟動(dòng)支撐，同期低庫存的特點(diǎn)也有望打破，因此，4月份仍存在現實(shí)不及預期的落差性風(fēng)險。而且原料價(jià)格目前也已處于回調通道中，隨著(zhù)鋼材成本重心下移，4月鋼材市場(chǎng)仍缺乏上漲動(dòng)力，預計大概率將維持低位調整格局?！鼻疋暾f(shuō)。（期貨日報?譚亞敏）