自8月以來(lái)，由于國內保供、蒙煤進(jìn)口不及預期，煉焦煤價(jià)格屢創(chuàng )新高。在焦煤的推動(dòng)下，焦價(jià)兩輪調降結束后連漲9輪。

展望后市，有人認為，當前市場(chǎng)恐高情緒累積，疊加9月鋼廠(chǎng)高爐檢修明顯增多，“雙焦”價(jià)格或已見(jiàn)頂；也有人表示，在嚴控煤礦超產(chǎn)的大背景下，疊加環(huán)保督查影響，“雙焦”價(jià)格仍有上漲空間。

聚百家之言，解大家之惑?；诖?，本期《懸賞問(wèn)答》我們將辯論的主題定為

#“雙焦”價(jià)格頂部已現？#從本期話(huà)題的投票結果來(lái)看：

A：44.8%的讀者認為頂部已現。

B：55.2%的讀者認為頂部未現。

我們從參與本次話(huà)題討論的讀者中，精選了，“南京采文”、“南京金明建材”、“任逍遙”、“cyd”、“黑色幽默”、“美好生活就是折騰”、“慧悟”“會(huì )飛的小駿馬”等8位業(yè)內人士的留言，以其獨到的觀(guān)點(diǎn)，就本期話(huà)題，為你進(jìn)行全面解讀！

“南京采文”

對于雙焦未來(lái)走勢，我個(gè)人認為已經(jīng)見(jiàn)頂了。一是8月焦煤此前9輪提漲，鋼廠(chǎng)都被動(dòng)接了，主要是是因為鋼廠(chǎng)焦炭庫存處于歷史低位且持續去庫存，需求強勁，同時(shí)鐵礦石價(jià)格大幅大跌，鋼廠(chǎng)綜合成本可控，鋼價(jià)走高，利潤相對豐厚，但是現在情況卻發(fā)生了變化，在限產(chǎn)背景下，鋼廠(chǎng)出現了累庫跡象；二是，存在的風(fēng)險，限產(chǎn)政策持續推進(jìn)，需求下行對于雙焦來(lái)說(shuō)，是利空的。

“南京金明建材”

雙焦大幅高走底層邏輯就是市場(chǎng)對供應緊張的預期，簡(jiǎn)而言之，供小于求。三個(gè)方面來(lái)看，首先，安全生產(chǎn)要求及進(jìn)口受限導致的供應緊張局面，短期內能否得以緩解，如果這個(gè)缺口符合市場(chǎng)預期，那么頂部就已經(jīng)出現了，目前來(lái)看，市場(chǎng)已經(jīng)對高價(jià)產(chǎn)生排斥心理，信心不足；其次減產(chǎn)預期下鋼廠(chǎng)對于雙焦話(huà)語(yǔ)權不斷提升。

“任逍遙”

剛入九月，金九行情還未完全啟動(dòng) ，鋼價(jià)在震蕩中還有上漲空間，在鋼廠(chǎng)高利潤下，主動(dòng)減產(chǎn)意愿不強，從對焦炭第九輪的提漲都能接受可見(jiàn)一斑。另外采暖季即將來(lái)臨部分地區開(kāi)始安排煤炭保供儲備工作；加上優(yōu)質(zhì)焦煤資源自身面臨枯竭情況，資源日益減少且安全事故頻發(fā)。若不加大外部進(jìn)口，在需求端不進(jìn)行控制情況下，則難改上漲趨勢。

“cyd”

步入九月，多家鋼企檢修壓產(chǎn)，但房產(chǎn)受政策施壓，鋼材銷(xiāo)售難以放量，庫存延續微降。鋼企盈利依舊可觀(guān)，多數原料呈現上漲，具體來(lái)看，煉焦煤偏緊價(jià)格上漲，外蒙反復影響通關(guān)，焦企成本繼續升高，山東環(huán)保焦企限產(chǎn)，第九輪提漲全面開(kāi)啟，考慮鋼企壓產(chǎn)社庫下降，財政放寬提振需求，預計焦煤和焦炭延續偏強。

“黑色幽默”

后期隨著(zhù)粗鋼壓減逐漸落實(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈矛盾將轉移至需求端，鋼廠(chǎng)話(huà)語(yǔ)權將逐漸增加，焦炭提漲節奏將逐步放緩。除此之外，對于雙焦未來(lái)的走勢，政策方面的調控也值得注意。需要關(guān)注政策端對于今年大宗商品保供穩價(jià)政策影響，另一方面是進(jìn)入9月，煤炭端供應緩解是大概率的事件，壓制上方空間。

“美好生活就是折騰”

雖然焦煤下游焦炭由于虧損，短期或限產(chǎn)，但澳煤限制帶來(lái)的主焦煤供需缺口長(cháng)期存在，因此仍看好中長(cháng)期的焦煤價(jià)格維持高位。焦煤大漲對焦炭形成成本支撐，且鋼廠(chǎng)的焦炭庫存偏低、采購需求仍在，焦炭短期偏強。后市來(lái)看，雖從基本面來(lái)看雙焦供應最緊階段已過(guò)，但在市場(chǎng)情緒面高漲、市場(chǎng)持續交易、供應端短缺問(wèn)題之下，預計后市資金和情緒面主導價(jià)格走勢。

“慧悟”

目前國內鋼材市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了傳統的“金九”旺季，市場(chǎng)成交呈現逐漸放量的態(tài)勢，現貨商家對于旺季行情保持著(zhù)謹慎樂(lè )觀(guān)的態(tài)度，但同時(shí)也要警惕需求的好轉和成本的支撐都將提升鋼廠(chǎng)的生產(chǎn)積極性，從而也使得后期鋼市的供給端恢復所帶來(lái)的壓力，對雙焦等原料的價(jià)格支撐較強，短期來(lái)看，鋼價(jià)，原料都將呈現震蕩上漲的態(tài)勢。

“會(huì )飛的小駿馬”

焦煤已連漲多輪，已成為鋼材成本的第一因素。造成焦煤緊張的局面，主要產(chǎn)量和進(jìn)口受阻。隨著(zhù)疫情的好轉，特別是國家對穩控穩價(jià)舉措，必然會(huì )對高雙焦價(jià)格進(jìn)行抑制，現在價(jià)格已大大超出預期，及時(shí)再漲也會(huì )乏力，快速回落。發(fā)改委網(wǎng)站公告，為加快釋放煤炭先進(jìn)產(chǎn)能，國家有關(guān)部門(mén)和內蒙古自治區積極推動(dòng)露天煤礦接續用地辦理，盡快恢復正常生產(chǎn)，即使在金九的鋼鐵旺季，產(chǎn)量釋放也與同比不可同日而語(yǔ)，期貨市場(chǎng)也出臺多項措施對炒作進(jìn)行受限，雙焦觸頂回落可期。